AI板(bǎn)块成为2023年最火爆(bào)的板块，吸引人全市场(chǎng)的目光。

　　随之而来的是(shì)，不(bù)仅不(bù)少(shǎo)上市公司宣布试水人工智(zhì)能、基金经理开(kāi)始布局AI概念，也(yě)有基金公司尝(cháng)试以AI试水(shuǐ)投资(zī)者关(guān)系(xì)管(guǎn)理，更有基金(jīn)经理尝(cháng)试用AI撰(zhuàn)写季报！

　　引起市(shì)场关注的是，此次公募(mù)基金2023年一季度报(bào)中，无论是成长派、还(hái)是价值派，众多基(jī)金经理均谈(tán)及对AI投资机(jī)遇。各大派别基金经理均(jūn)认可(kě)AI所带来的颠(diān)覆性影响，并看好其中(zhōng)长期投(tóu)资价值，但(dàn)是对于短期人工智能极致行情演绎下(xià)，也(yě)有基金经理对AI保留(liú)了一份清醒。

　　基金经理试(shì)水

　　部分季报用取AI撰写

　　4月21日，嘉(jiā)实文体娱乐公布2023年一季报，引人关注的是，季报(bào)中部分(fēn)内(nèi)容使(shǐ)用了(le)AI撰写。

　　季报中明确写道，这段AI生成的(de)内容阐述了人工智能对各(gè)个行业的改变(biàn)，比(bǐ)如医疗、教(jiào)育、工业生产、环境保(bǎo)护(hù)和(hé)可(kě)持续发展，以及新(xīn)能源(yuán)开发和利用等领域。文中表示，人(rén)工智能领域的(de)快(kuài)速发展(zhǎn)为全球(qiú)带(dài)来无(wú)数(shù)机遇和挑战，将极大地影(yǐng)响我(wǒ)们(men)的生活方式和社会发(fā)展，为确保AI技术的健康、可(kě)持(chí)续(xù)发展，需要建立(lì)完(wán)善的(de)法(fǎ)律法(fǎ)规和伦理准则，以(yǐ)保(bǎo)护个人隐私、确(què)保(bǎo)数据安全并(bìng)防(fáng)止(zhǐ)滥(làn)用。在应(yīng)对挑(tiāo)战(zhàn)的(de)同(tóng)时，也应抓住人工智能带(dài)来的机遇，共同(tóng)推(tuī)动(dòng)这一领域(yù)的(de)创(chuàng)新和发展。

　　嘉实文体娱乐基(jī)金经(jīng)理王贵(guì)重在季报(bào)中也明(míng)确表示，产业(yè)方向上，我们坚定的看好人(rén)工智能对各个行业(yè)的(de)改变。他还(hái)专门谈及，一(yī)季度进(jìn)行了(le)一定比例的(de)调仓，方向上主要是受益于(yú)人工(gōng)智能的计算机和传媒互联网行业。数字化的(de)核心逻辑(jí)是提(tí)高(gāo)效(xiào)率，而(ér)高质量(liàng)发(fā)展的核心(xīn)在(zài)于效(xiào)率(lǜ)的提(tí)升。

　　在谈到具体TMT行业的观点时(shí)，他针(zhēn)对半导(dǎo)体、数字化、互联(lián)网平(píng)台等提出自(zì)己想(xiǎng)法。说到数字化时，表(biǎo)示(shì)其(qí)本质是(shì)利用技术的(de)手段，提升组织信(xìn)息计算、存储、传播的效率，这(zhè)是一(yī)个长期向上的(de)类消费(fèi)行业(yè)，在美国是一(yī)个(gè)和互联(lián)网行(xíng)业一样大规模(mó)的产业。在中国，依然处于(yú)产业的早期，但是我们可以看(kàn)到疫情背景下，大(dà)家越来越(yuè)意(yì)识到数字化的重(zhòng)要性。而此轮(lún)数(shù)字(zì)化将会(huì)和人工(gōng)智(zhì)能深度融合，也会(huì)给中国公司带来发展的(de)机会。目前整个板块的(de)估(gū)值(zhí)都到了历(lì)史最低的水平。

　　此次是基金经理首次利用人(rén)工智能完成季(jì)报，也显示出人(rén)工智能确(què)实开(kāi)始方方(fāng)面面开始影响我们的生活、工作(zuò)等(děng)，是一(yī)个(gè)历(lì)史性大浪潮。此前，也(yě)有基金公司积极拥抱AI，如鹏华(huá)基(jī)金(jīn)投资者教育(yù)基地宣(xuān)布成(chéng)为百度文心(xīn)一(yī)言首批生态(tài)合作伙伴(bàn)，鹏华基金(jīn)投(tóu)教基地也将通过百(bǎi)度智能云(yún)接入(rù)文心一(yī)言能力，致力(lì)于(yú)创新投资者关(guān)系管理新模式(shì)，提(tí)升客户投资体(tǐ)验感。

　　价值派(pài)、成长派

　　都积极布(bù)局AI领域

　　随着人工智(zhì)能成为一季度市场(chǎng)热点，不(bù)少基金经理选(xuǎn)择了积极参与布局，其(qí)中(zhōng)，除了(le)科(kē)技成长派基金经理(lǐ)，也不乏价(jià)值投资派基金(jīn)经(jīng)理。

　　从(cóng)上述嘉(jiā)实文体(tǐ)娱乐一季报可以看出，该基金一季度进行了一(yī)定比例的(de)调仓，方(fāng)向上主要是受(shòu)益于(yú)人工智能(néng)的计算机(jī)和传(chuán)媒(méi)互联网行业。前十大重仓(cāng)股中，除(chú)了(le)海康威视、金山办公，其余神(shén)州泰岳、吉比(bǐ)特等8只个股均为一季度新进(jìn)。

　　嘉实文体娱乐一季报前十大重仓股

　　嘉实大科技(jì)研究总监、嘉(jiā)实文体(tǐ)娱乐基(jī)金经理王贵(guì)重表示，产(chǎn)业方向上，坚定看好人(rén)工智(zhì)能(néng)对各个行业的改变。

　　“我(wǒ)们(men)长期聚焦的(de)三大需(xū)求就是能(néng)源、信息、生命。从而衍生(shēng)出看(kàn)好的(de)5大(dà)方向，半导体、数字化、新(xīn)能源(yuán)、互联网平台(tái)、创(chuàng)新药。我们认为，各个细(xì)分行业的beta收敛之后，竞(jìng)争力会重(zhòng)新成为最(zuì)重(zhòng)要(yào)的(de)增长要(yào)素(sù)。另外，我们依然(rán)旗帜鲜明(míng)的看好(hǎo)港股的机会(huì)，特别是软件(jiàn)和(hé)互联网领(lǐng)域的机会。”王贵重表示(shì)。

　　实际上，除了王贵重，在嘉实(shí)基(jī)金科技成(chéng)长团队中，有不少基(jī)金经理明确看好人工智能带来的(de)投(tóu)资机遇。

　　比如，嘉(jiā)实成长增强基金经(jīng)理陈涛(tāo)在去(qù)年下半年开始增持(chí)软(ruǎn)件，当时(shí)基本处于估值、机(jī)构持(chí)仓的历史底部的位置。他(tā)认为，行业(yè)在信创、数字化、智能化等长期需求刺(cì)激下将(jiāng)迎来3年以上(shàng)的景气周期(qī)，也是(shì)为数不多处于(yú)成长前期、对标(biāo)国际也还有巨大成长空间的板块，长期坚(jiān)定(dìng)看好。

　　“这一(yī)轮AI浪潮(cháo)将拉(lā)开(kāi)新一(yī)轮科技(jì)创(chuàng)新周期的序幕，带来以十(shí)年为维度的产(chǎn)业变革机会，同时配合2023年一(yī)季度的复苏和业(yè)绩修复，以软件计算机为代表的科技板块(kuài)内会持续有个股投(tóu)资机(jī)会。”李涛表示。

　　此外，嘉实股(gǔ)票投研CIO、嘉实新能源新材料基金(jīn)经理姚(yáo)志鹏等也表示(shì)，未来，毫无疑问人工智能和可(kě)再生(shēng)能源将构(gòu)成未来社会(huì)的基石(shí)。在当(dāng)下(xià)，随着经济(jì)的企稳和(hé)新人(rén)工智能浪潮的进(jìn)入(rù)，未(wèi)来新的产业机会将进(jìn)入新一轮的爆发期。

　　谢治(zhì)宇(yǔ)也是积极的一派(pài)。他(tā)在一季报中表示，随(suí)着ChatGPT取得突破性的进展，由AI芯(xīn)片、服务器、光模块等子版块(kuài)带动(dòng)的(de)人(rén)工智能(néng)、中字头的“中特估”、半导体(tǐ)等板块涨幅较(jiào)大，在(zài)GPT应用端中(zhōng)游戏(xì)、影(yǐng)视等板块也实现(xiàn)较(jiào)大幅度上涨(zhǎng)。

　　一(yī)季度，他所(suǒ)管理的基(jī)金维持了较高仓位，对人工(gōng)智能相关产业链(liàn)进行挖掘(jué)，对(duì)有长期竞争力、应用空间广阔的硬(yìng)件(jiàn)和(hé)软件公司进行精选和布局(jú)。海康威视、澜起科(kē)技、中际旭创、晶晨股(gǔ)份新入兴全(quán)合润前(qián)十大重仓股(gǔ)名单，立讯精密、鹏鼎控股(gǔ)、芒(máng)果超媒(méi)、普(pǔ)洛药业退出。其中，澜起科技、中(zhōng)际旭(xù)创，是2022年年末的0持仓，直接买(mǎi)到了十大重仓股。兴全合宜的重仓(cāng)股上，也体现了(le)对人工智能相关产(chǎn)业链的挖(wā)掘。澜起科技(jì)、晶晨股份进入十大(dà)重仓股。

　　兴全合(hé)润一季报前十大重仓股

　　莫海波的(de)万(wàn)家品(pǐn)质生活在(zài)一季度也进行了(le)调仓(cāng)换股，提高TMT行业结构(gòu)占比，减持(chí)地产、军工比例(lì)，目前主要持仓TMT、农(nóng)林牧(mù)渔(yú)、军(jūn)工为前(qián)三大(dà)持仓，产品总仓位(wèi)90％以上。

　　具体(tǐ)来看(kàn)，科大讯飞、三(sān)六零、金山办公(gōng)、中(zhōng)科曙光等4个TMT股票进入前十大重仓股(gǔ)之列，招商蛇口、保利发展退出十大重仓股。

　　兴全(quán)合润一季报(bào)前(qián)十大重仓(cāng)股

　　对于调仓(cāng)TMT行(xíng)业(yè)的原(yuán)因，莫海波(bō)表示(shì)，主要是基于对未(wèi)来(lái)2年数字经济(jì)的(de)看好(hǎo)吴亦凡还出得来吗。随着人口老龄(líng)化与经(jīng)济发展模式转变，数(shù)据成(chéng)为新的生产要(yào)素，高质量发展的核心(xīn)在于(yú)全要素生产(chǎn)率的提(tí)升(shēng)，充(chōng)分利用好云计算、大(dà)数(shù)据、人工智能等底层(céng)技(jì)术(shù)，2023、2024年(nián)是(shì)AI+元年，AI具(jù)有(yǒu)较好(hǎo)的产业逻辑，通过信息技术全方位赋能传统行业，从(cóng)生产和服务端全面提升(shēng)效(xiào)率。

　　“数(shù)字经(jīng)济涵盖(gài)底层的通信网络、算力、算法，以及多样化(huà)的(de)行业应用等，这是一个系统性工程，产业空间较大、持续时间较长，是(shì)未来具有成长性的行业之一。”莫海波表(biǎo)示。

　　此外，建信(xìn)基金权(quán)益投资部总(zǒng)经理陶(táo)灿管(guǎn)理的基金(jīn)也重(zhòng)点布局了TMT或人工智能相关(guān)板块。比如，建信智(zhì)能生活(huó)在一季度继(jì)续(xù)调整了行业(yè)配置，降(jiàng)低了(le)制造业、大金融地产行业(yè)的配置，增加了消(xiāo)费、TMT 板块的配(pèi)置，特别是重点(diǎn)布局了人(rén)工智能技术创新带来的相(xiāng)关产业趋势机(jī)会。

　　保留(liú)一份清醒

　　分歧声音开始显(xiǎn)现(xiàn)

　　不过，在人(rén)工智能极致行情演绎下(xià)，也有基(jī)金经理(lǐ)对AI保留了一(yī)份清醒。

　　泓(hóng)德臻远(yuǎn)回报基金经理秦毅虽然在一季报中表(biǎo)达了对人工智能(néng)的重视，但一季(jì)度并未(wèi)加入对(duì)于AI领域的布局阵营。

　　他表(biǎo)示，过去一个季度(dù)中，以TMT为代表的科技(jì)板块走出了轰轰烈烈的行情(qíng)，以ChatGPT为(wèi)代(dài)表(biǎo)的(de)人(rén)工(gōng)智能成为了主线。ChatGPT3.0的(de)发布代表着大模型(xíng)路线(xiàn)的成功，这一成功比之前(qián)几次的如AlphaGo等更具现实意义，因(yīn)为本(běn)次(cì)的人工智能的应(yīng)用(yòng)领域得(dé)到了(le)极大的拓展，模型(xíng)具备了强大的通用性(xìng)。这属于科技(jì)史上的一次(cì)重大创新，未来多个行业将极大(dà)受益于这一(yī)技术的应用和普及。未来(lái)我(wǒ)们应该更加重(zhòng)视这一领域的研究和投资。

　　泓德臻(zhēn)远回报一季度前十大重仓(cāng)股

　　坚持(chí)低估值价值投(tóu)资(zī)理念的丘栋荣在(zài)一(yī)季(jì)报中也提到了对(duì)AI的看好，但他的基金持(chí)仓中也鲜少见到对相关板块(kuài)的布(bù)局。他表示，除复合国家安全(quán)自主可控(kòng)和产(chǎn)业趋势外，今年市场(chǎng)高度(dù)关(guān)注的(de)以ChatGPT为代表的大模型(xíng)技术，有望开(kāi)启新一轮的科技(jì)创新周期(qī)，深入和广泛(fàn)应用，将吴亦凡还出得来吗对IT产业产(chǎn)生更(gèng)大、更(gèng)持久的需求拉动，因此，计算(suàn)机、电子等偏成长(zhǎng)行业的部分成长股是未(wèi)来关(guān)注的方向之一。

　　中庚价值领航一季度前十大(dà)重(zhòng)仓股:

　　嘉实品质发现基金经(jīng)理蔡丞(chéng)丰表示，他注意到市场在(zài)追逐ChatGPT热点资产时抛弃了(le)新能源板块的非理性行(xíng)为，就如(rú)同去年三季度半导(dǎo)体(tǐ)及医(yī)药板块的抛售，反而造就了难得(dé)的(de)机(jī)会。“我们这时反而应该加(jiā)大对(duì)能源板块机会的(de)挖掘。”

　　嘉实优势成(chéng)长基(jī)金经理(lǐ)孟夏(xià)虽然(rán)也认为，AI是不亚于互(hù)联网级别的技术(shù)要(yào)素革命，或许我(wǒ)们已经站(zhàn)在(zài)新一轮科技浪潮(cháo)带来的全球(qiú)繁荣的开(kāi)端。作为成长投资者(zhě)，会积极学习和(hé)拥(yōng)抱(bào)，非常庆幸有生(shēng)之(zhī)年(nián)能看(kàn)到AGI通用人工智能的(de)雏形。但她同时表示(shì)，也会(huì)努(nǔ)力在火热的行情面前保留一份(fèn)清醒(xǐng)，大胆(dǎn)假设、小心求证，仔细甄别真(zhēn)正能够兑现长期(qī)业绩的(de)投资(zī)机会(huì)。

　　李(lǐ)晓星的看法也颇(pǒ)为谨慎，他表示，AI产(chǎn)业的发展不(bù)会(huì)一蹴而就，中间(jiān)也必(bì)然会有曲(qū)折，包(bāo)括(kuò)数据隐私(sī)、伦(lún)理等潜在风(fēng)险，可能造成(chéng)板块(kuài)后续波动。正因为此，他在(zài)去年三(sān)四(sì)季度布(bù)局了不少人工(gōng)智能相关的标的，在一(yī)季(jì)度对(duì)TMT板块有所减仓，现(xiàn)在的(de)配置大概(gài)率(lǜ)少(shǎo)于市场平均水平。

　　“目(mù)前TMT板块(kuài)的(de)交易(yì)占比已经超过(guò)了40％。当然市场中(zhōng)有不少声音说这次不一样，交易占比创新高代表(biǎo)了主线行情的确立，但(dàn)我们还是(shì)认(rèn)为太阳(yáng)底(dǐ)下没有新鲜事，过度的热情在某个阶(jiē)段总会消(xiāo)退。”李晓星(xīng)在银华心怡一季(jì)报中表示。

　　“一季度的(de)市场走(zǒu)势再次佐证了一(yī)个道理，即市场(chǎng)是(shì)难以预(yù)测的(de)。迄今为止，表现(xiàn)最好的是AI相(xiāng)关板块，这在今(jīn)年初是想象不到的。就(jiù)好比去年(nián)初(chū)我们想象不到俄(é)乌(wū)冲(chōng)突(tū)，和后来的疫情。”中泰(tài)资管(guǎn)基金经理姜诚也在一季(jì)报中表示(shì)。

　　姜诚认为，AI或许是科技发展进程中最重要(yào)的事(shì)件之一(yī)，但要搞清楚(chǔ)它对投资有哪些影响(xiǎng)却很(hěn)难。利润在产业链(liàn)不同环节(jié)之间将如何分配？市场当前(qián)认为的受(shòu)益环节是(shì)否(fǒu)能如愿受益？它的“智能(néng)”水平达到了什么程度，以(yǐ)及渗透率(lǜ)将多快(kuài)提(tí)升(shēng)？都(dōu)是(shì)很容易(yì)让人(rén)兴奋、可细(xì)说(shuō)起来又让人(rén)不(bù)明就里的难题。谈资和投资之间，隔着一道(dào)鸿沟(gōu)。

　　在(zài)姜诚看来，人工智(zhì)能的发展是一个(gè)长(zhǎng)期因素，我们还没有足够的把握去(qù)捕捉到它带来的投资(zī)机会，但可以尽量回(huí)避它带来的伤(shāng)害。以尽可(kě)能低的价格买尽可能好的(de)资产(chǎn)，是我们的投资(zī)目标。

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